FX168财经报社(亚太)讯 近几周，美国国债收益率飙升并突破5%，市场对于背后原因仍存在分歧。但越来越少的人愿意排除一个可能性：下一站或许是6%。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）周二(10月14日)加入这场讨论。他表示，自己并不是预测关键的10年期美国国债收益率将升至6%，但投资者需要为这一情况做好准备。

戴蒙表示，如果10年期美债收益率从9月触及的5%水平进一步上涨1个百分点，其带来的冲击将超过今年2月底伊朗战争爆发后六个月内收益率上涨1个百分点所造成的影响。

收益率飙升正在冲击经济各个角落

这一变化已经推高了家庭、农民、企业以及美国政府的借贷成本，也令消费者在中期选举前的市场情绪变得更加低迷。

随着抵押贷款利率不断上升，美国房地产市场长期处于停滞状态；与此同时，美债收益率持续攀升，也开始拖累今年以来小盘股以及其他对利率敏感板块的上涨行情。

目前，特朗普政府内部存在一种观点，认为更高的收益率反映出美国经济强劲增长，而这种增长动力来自人工智能领域规模空前的投资建设。这一逻辑意味着，持续四年的股市牛市可能仍有进一步上涨空间。

但另一种可能是，高收益率只是在不断推高资金成本。一些市场人士认为，收益率走高的原因包括：人工智能投资热潮带来的巨大资本需求、通胀担忧、近2万亿美元的美国财政赤字、超过40万亿美元的美国国债规模，以及为填补资金缺口而大量发行美国国债。

AI资本狂潮推高融资需求

“到目前为止，市场仍然愿意接纳这些企业，”Columbia Threadneedle Investments高级投资组合经理Tom Murphy表示。他指的是今年以来涌入投资级企业债市场、规模约2500亿美元的AI相关债务发行。

根据Columbia Threadneedle的估算，这一规模来自今年约9000亿美元的人工智能“超级规模企业”和SpaceX资本支出需求，而到2030年前，这类年度资本开支规模预计将超过1万亿美元。

当前收益率水平下，储蓄者和债券投资者可能会受益于巨大的融资需求。但与此同时，市场担忧高利率对其他经济领域造成的脆弱性，已经重新推动资金回流人工智能股票，形成一种“避险交易”。

AI股票反而成为高利率环境下的避风港

这一趋势推动Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）截至周二较一个月前上涨6.4%，成为投资者应对利率上升的一种对冲工具。同期，根据FactSet数据，10年期美国国债收益率上涨约1.3个百分点，而标普500指数上涨2%。

一个新的变化是，当人工智能交易出现疲软时，长期美债开始重新获得买盘，推动收益率回落。其中，韩国股市等半导体权重较高的市场表现疲弱时，投资者往往转向长期美债避险。

近期，如果投资者继续因为AI交易担忧而买入避险资产，可能会限制美债收益率进一步走高的空间。

与此同时，对于美国经济健康状况的担忧，也可能推动收益率回落。

距离6%仍很遥远，但风险正在扩散

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，周二10年期美债收益率达到5.23%，距离6%“还有很远”。但他指出，更高的收益率已经开始给与AI无关的经济领域带来压力。如果收益率继续上升，这种压力将进一步扩散。

Catrambone表示，这可能导致企业和个人获得资本的难度增加，同时融资成本进一步提高。

此外，在伊朗战争导致能源价格上涨，以及过去五年持续高通胀的背景下，面临高油价和能源成本压力的家庭也将受到更大冲击。

“市场对于AI存在大量自满情绪，”Catrambone表示，同时强调自己并不看空AI主题。“但市场忽视了经济中的许多部分，而这些领域已经至少发出了谨慎信号。”